新兴铸管(000778.CN)

新兴铸管:与多方签署战略合作框架协议,乘PPP春风加速战略转型

时间:17-03-15 00:00    来源:广发证券

公告简介:新兴铸管(000778)分别与格兰特公司和泛华集团签署战略合作框架协议,发挥双方优势建立战略合作伙伴关系

2017年2月17日和3月14日,新兴铸管分别发布公告披露,公司将与北京格兰特膜分离设备有限公司(简称“格兰特公司”)和泛华建设集团有限公司(简称“泛华集团”)签署《战略合作框架协议》。公司与格兰特公司双方将共同开发水务环保类项目,具体形式包括但不限于PPP、BOT、TOT、EPC等。公司利用自身的市场网络、融资、建造、项目运营等相关优势,为项目合作提供支撑,格兰特公司为合作项目提供高性价比的产品与技术服务。公司与泛华集团将在城市综合开发等领域合作,共同开拓PPP市场。双方将抓住我国大力推广PPP模式的历史性机遇,在全国范围内的城市综合开发、产业新城和新型城镇化建设开发运营等领域各自发挥投融资、规划设计、工程总承包、技术研发、生产制造等方面的优势,在开发建设和资本运营不同层面加强合作,建立战略合作伙伴关系。

事件点评:新兴铸管有望借助格兰特公司的技术优势和泛华集团的丰富经验,开拓PPP市场加速转型水务综合服务商

格兰特公司从事环保工程,主要以水处理膜产品、膜法水处理技术和生物膜技术为核心,为水净化、污水处理及水再生提供系统解决方案;具有先进的技术,目前拥有授权专利66项,受理专利申请15项;经验丰富,拥有十年以上的大中型水处理工程设计和施工经验,服务过的全球客户超过500个。公司将与格兰特公司在水务环保领域展开合作,并不断扩大合作范围和合作领域。

泛华集团成系原国家建设部直属企业,有城市发展、城市建设、城市投资运营和海外发展四大主营业务板块。经验丰富,在国内外拥有大量城市系统投资发展建设的成功实践案例,以PPP模式进行的就有盘锦辽东湾新区地下综合管廊等8个项目;具有市场资源优势,已在全国建立百余家分支机构,业务发展辐射全国。 公司有望开拓PPP市场,加速转型水务综合服务商,获得资本、产品双收益。

(1)加快从制造商向水务综合服务商的转型。公司与格兰特公司、泛华集团分别签署战略合作协议后,在格兰特公司先进水利环保技术和泛华集团的前期规划优势、丰富的市场资源支持下,有望在城市综合建设的水务环保领域深入探索,实现以水务管网类为主导的基础设施运营商的战略目标。(2)产品、资本双重收益。公司作为国内第一大铸管寡头,拥有212万吨铸管产能。若PPP项目稳步推进,一方面铸管产品将加快渗透,扩大市场规模,另一方面公司将从PPP项目中获得稳定的投资回报,获得产品、资本的双重收益。

投资建议:与多方签署战略合作框架协议,乘PPP春风加速转型综合服务商,维持公司“买入”评级

新兴铸管作为国内铸管龙头,通过定增新建30万吨铸管、升级自动化生产线,未来铸管主业仍将保持稳定增长。通过多方合作,分别与格兰特公司和泛华集团签署战略合作框架协议,进军钢铁电商重构供应链,涉足PPP项目、加速转型水务综合服务商,强化铸管核心业务,实现多元化发展。国企改革大背景下,剥离亏损资产,优化资产结构、调整产业布局,公司盈利能力有望进一步提升,我们看好其中长期成长性。预计公司2016-2018年EPS分别为0.17元、0.20元、0.25元,对应于2017年3月15日收盘价,PE分别为33.15X、27.62X、22.04X,给予“买入”评级。

风险提示.

宏观经济大幅下滑,行业竞争加剧;具体项目无法达成协议,战略转型不及预期。