新兴铸管(000778.CN)

新兴铸管:进军膜领域,水务环保布局更趋完善

时间:17-02-16 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司近日与北京格兰特膜分离设备有限公司签订《战略合作框架协议》,拟共同开发水务环保类项目、共同推进项目层面的合作、共同设计开发膜产品,并持续推进更深更广的合作。

格兰特专注膜技术、膜产品,是水处理工程优质服务商。格兰特公司主要以水处理膜产品、膜法水处理技术和生物膜技术为核心,为水净化、污水处理及水再生提供系统解决方案,产品及技术在合肥塘西河再生水项目、内蒙古京隆发电有限责任公司锅炉补给水处理工程、哈药集团制药六厂纯化水系统等均曾崭露头角,服务全球客户超过500个。

进军膜领域,公司有望向服务商转型。公司拟通过与格兰特公司的合作,在原有铸管产品的基础上,进军水处理膜领域,共同设计开发并打造高端膜领域品牌。一方面,丰富产品结构,进一步完善在水务环保领域的布局,另一方面,有望助力公司从铸管制造商向综合服务商转型。

受益水务环保类PPP暖风吹。随着“水十条”、海绵城市、城市黑臭水体整治等政策的出台,水务环保越来越受到重视,水利工程、污水治理等PPP项目日益增多。公司拟与格兰特共同开发水务环保类项目,具体形式包括但不限于PPP、BOT、TOT、EPC等,有望充分受益于政策的暖风。

预计公司2016-2018年归母净利润分别为6.6亿元、11亿元和12.9亿元,对应增发后PE分别为33.1、20.0和16.9倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:钢价持续下行,合作项目实施及进展不达预期