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新兴铸管:三季度业绩下滑,向水务管网服务商转型

发布时间:2015-10-29    研究机构:华泰证券

2015年10月26日晚间公司披露《2015年第三季度季报》,主要点评如下:

前三季度业绩下滑。公司前三季度实现营业收入约376.07亿元,同比下降22.33%;归属于母公司净利润2.93亿元,同比下降56.28%;基本每股收益0.0805元,同比下降56.27%;加权平均净资产收益率1.75%,比上年下降2.39个百分点。第三季度业绩恶化。第三季度实现营业收入约107.74亿元,环比下降21.18%、同比下降26.36%;归属母公司净利润-0.56亿元,环比下降118.40%、同比下降134.15%;基本每股收益-0.02元,环比下降0.1元、同比下降0.06元。

公司产量收缩,行业产能过剩。公司前三季度产量收缩,2015年1-9月份,公司累计完成产量:铸管及管件134.36万吨、钢坯457.21万吨、钢材403.26万吨、钢格板5.45万吨、发电量10.07亿度、钢管1.78万吨,同比增速分别为:1.96%、-17.78%、-19.02%、-0.55%、4.90%、29.93%。此外,受国内经济增速放缓,钢铁行业产能过剩,钢材价格持续走低,行业竞争激烈,行业盈利能力大幅下滑等因素的影响,公司主要钢铁产品的售价和毛利均较去年同期大幅下降,特别是新疆区域内钢铁市场持续疲软无法实现持续生产,对公司经营绩效产生较大的不利影响。

受益地下管廊建设,转型水务管网解决方案综合服务商。随着地下管廊建设推进,政府投入增加,地下管廊行业规模将不断扩大,公司将享受行业增长带来的利润。为适应市场变化并实现由管道产品制造商向水务管网解决方案综合服务商的转型,在产品线上,公司新建铸管生产线以布局主要地域市场;资本运作上,公司与光大资本共同发起、募集设立100亿元规模新兴光大水务基金,该基金将推动公司转型升级,帮助公司实现以水务管网类为主导的基础设施运营商的战略目标。

维持“增持”评级。受钢铁产能过剩影响,公司第三季度业绩下滑较大,但目前公司有230万吨球墨铸铁产能,可用于地下城市综合管廊建设;且公司拟进行非公开发行,募资扩充球墨铸铁管产能,并参与设立新兴光大水务基金,推动转型。维持公司“增持”评级,预计15-17年EPS为为0.09、0.16、0.24元/股,对应PE为86、48和33倍,PB为1.68倍。

风险提示:经济形势变化;下游需求变化及价格波动;公司经营治理等;非公开发行进程等

申请时请注明股票名称