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新兴铸管:孙公司售后回租融资6亿,继续期待转型升级与国企改革

发布时间:2015-05-26    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司全资子公司新疆控股的全资子公司铸管新疆,与兴业租赁签订合作协议,将开展售后回租融资租赁业务。

事件评论

孙公司售后回租融资6亿元缓解资金压力:此次融资租赁业务发生在新兴铸管(000778)孙公司铸管新疆,涉及固定资产账面原值7.79亿元,账面净值6.30亿元。铸管新疆将相关固定资产以6亿元价格出售给兴业租赁,并按照80%~90%进行回租,回租设备账面价值约5.04亿元~5.67亿元。本次融资期限7年,租赁利率根据同期贷款基准利率上浮5%得到,为5.93%,对应年租金约为0.30亿元~0.34亿元。租赁手续费为融资金额的2.5%,即0.15亿元,租金保证金5%,即0.3亿元。租赁期末,设备所有权以1元的价值转移至铸管新疆。

数据显示铸管新疆2014年、2015年1季度连续亏损,整体经营状况较差。此次固定资产售后回租进行融资的成本5.93%,不算太高,整体对铸管新疆利润表影响有限。不过,通过将固定资产盘活成货币资金的形式,铸管新疆资金压力能有所缓解,由此一定程度提高铸管新疆的持续经营能力。

在近期蓝筹行情转好的格局下,前期行业内涨幅偏小的新兴铸管具备较优的比较优势。公司本身质地优良,传统主业铸管稳定、钢铁触底,期待未来转型升级与国企改革带来更大活力。

由于公司本次售后回租融资行为,对合并口径公司实际经营情况影响相对有限,因此,预计2015、2016年EPS分别为0.31元、0.34元,维持“推荐”评级。

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