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新兴铸管(000778)2021年三季报点评:业绩符合预期 智慧水务不断推进

时间:21-10-31 00:00    来源:国泰君安证券

维持“增持”评级,2021年前三季度公司实现营业收入420.47亿元,同比增加33.39%,实现归母净利润19.14亿元,同比增加32.55%;三季度三季度公司实现归母净利润5.83亿元,同比上升1.51%,公司业绩符合预期。我们维持公司2021-23年EPS为0.59,0.61.0.64元的预测,维持公司目标价5.9元,维持“增持”评级。

成本上升影响逐渐体现,盈利能力维持良好.2021年前三季度公司销售毛利率分别为9.42%,13.09%,9.13%,3季度矿石成本上升对公司毛利率造成一定压力,但公司整体盈利能力维持良好。公司不断优化自身的产品结构,品种钢、特种管材销量同比增速较快,我们预期公司盈利能力将稳步提升。

资产负债率维持良好,费用持续优化,2021年三季度末,公司资产负债率50.41%,较2020年底下降4.18个百分点,公司资产负债率维持良好。

3季度公司销售费用率7.3%,较20年同期下降3.88个百分点,公司销售费用率显著下降。公司降本增效持续进行,预期公司费用将持续优化。智慧水务战略持续推进,或成为公司新增长点,公司持续发力以铸管为核心的生态图,智慧水务是公司战略的重要落脚点,公司与国内主流厂商签署合作协议,共同开发智慧水务管网系统,我国智慧水务尚处于探索阶段,未来智慧水务将成为智慧城市的重要组成部分。公司凭借自身在水务领域的积累,将引领智慧水务的发展,智慧水务或成为公司新的增长点

风险提示:宏观经济大幅下行,智慧水务推进进程不及预期。