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钢铁行业:钢价上涨后回调,供给压力仍偏高

发布时间:2017-05-08    研究机构:海通证券

市场行情:本周钢铁指数下跌1.51%,跑赢大盘。本周Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为0.12、0.54、0.15个百分点。主要上市钢企中八一钢铁、柳钢股份、新兴铸管(000778)涨幅居前,分别为30.4%、21.0%、6.8%.

钢材价格:本周Myspic钢价指数上涨1.35%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为2.71%和-0.40%。5月5日螺纹钢期货主力合约收盘价2931元/吨,周涨跌幅-5.91%;螺纹现货3340元/吨,周涨跌幅-1.18%。热卷期货主力合约收盘2887元/吨,周涨跌幅-8.32%;热卷现货2930元/吨,周涨跌幅-5.79%。

成本价格:本周铁矿石和冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数周跌幅1.79%,其中进口和国产矿指数涨跌幅分别为-4.25%和1.40%。普氏62%铁矿石指数为61.4美元/吨,周跌幅8.56%。铁矿石期货主力收盘461.5元/吨,周涨跌幅为-11.42%。唐山二级冶金焦价格下跌2.67%,焦煤、焦炭期货主力周跌幅分别为9.49%和9.30%。唐山废钢价格上涨7.14%。海运费BDI指数下跌10.37%。

盈利水平:本周钢企盈利面小幅回升。5月5日螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为454、119、-246、214、309元,周同比分别变化-5、-107、64、55、89元。本周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比76.69%,周环比小幅上升2.46pct.,月同比下降9.29pct.。

供给情况:本周全国高炉开工率微降。据Mysteel,本周全国163家样本钢厂高炉开工率为76.38%,周环比降0.14pct.,月同比降1.24pct.;河北地区72家样本钢厂高炉开工率78.41%,周环比降0.32pct.,月同比降3.18pct.。4月中旬重点钢企粗钢日均产量184.97万吨/天,环比升2.86%,月同比升5.00%。

库存水平:全国主要城市钢材社会库存下降4.28%。4月中旬重点钢企钢材库存1456万吨,环比升1.91%,月同比升2.51%。本周全国主要城市五种主要钢材社会库存1169万吨,环比降4.28%,月同比降17.20%,年同比升27.20%。

其中长材和板材社会库存分别为650万吨和519万吨,环比分别下降6.02%和2.00%。本周港口铁矿石库存1.36亿吨,周环比升2.05%,月同比升1.73%。

行业动态:取缔“地条钢”专项督查开始。发改委发布《钢铁煤炭行业化解过剩产能部际联席会议办公室关于印发取缔“地条钢”专项工作方案的通知》,派出9个工作组在全国范围督查,时间为5月2日至5月25日。7、8月将再进行一次验收抽查。目前全国各省区已清理“地条钢”产能1.19亿吨。

公司公告:*ST重钢终止重大资产重组。因拟置出钢铁资产涉及债务规模大,债权人众多,涉诉债务复杂,公司未能就重组方案与主要债权人达成一致意见。

在目前监管政策下,拟置入金融、产业投资等资产方案难以满足境内外两地监管要求。公司审慎决定终止本次重大资产重组事项事项。

投资建议:旺季渐渐过去,供给压力仍偏高。经济环境对钢铁不利。房地产调控力度较大,防范金融风险不断收紧资金供给。本周钢价短暂反弹后继续下挫。

盈利下滑已成事实,全国钢企盈利面从85%以上降到75%左右。1-3月国内粗钢供给量累计同比增长10.3%,4月保守估计也将增长5%左右,供给压力仍较为明显。另外,2016年4月重点钢企日均产量170万吨,而2017年4月上旬为180万吨,中旬升至历史高点185万吨,同比增加了10-15万吨/天,年化超过3600万吨,足以弥补取缔地条钢的缺口。我们预计一季度业绩是顶,二、三、四季度环比下降。维持行业“中性”投资评级。

风险提示:政策风险。

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